TOKIO: Det som startet som en geopolitisk konflikt, kan nå utvikle seg til en økonomisk krise med globale ringvirkninger. Ifølge Financial Times vurderer Japan – USAs største utenlandske kreditor – drastiske grep som kan sende sjokkbølger gjennom finansmarkedene. Japan sitter på rundt 1,2 billioner dollar i amerikanske statsobligasjoner. Nå øker presset på myndighetene i Tokyo til å bruke disse reservene for å stabilisere egen økonomi, etter kraftig svekkelse av valutaen og økende energikostnader.

Presset økonomi Den japanske økonomien er under det analytikere beskriver som et «dobbelt press»: kraftig økning i oljepriser og samtidig svekkelse av yen. Med oljepriser over 113 dollar fatet og en valuta som nærmer seg 160 yen per dollar, blir importkostnadene dramatisk høyere for et land som er nesten fullstendig avhengig av energimport. Når valutaen svekkes, blir olje enda dyrere i lokal valuta – noe som forsterker inflasjonspresset og svekker kjøpekraften ytterligere.

160-grensen nærmer seg Nivået rundt 160 yen per dollar har historisk vært en kritisk terskel for japanske myndigheter. Tidligere har finansdepartementet grepet inn i valutamarkedet ved å kjøpe yen og selge dollar for å stabilisere kursen. Forskjellen nå er størrelsen på problemet. For å gjennomføre slike intervensjoner i dagens marked kan Japan bli nødt til å selge betydelige deler av sine amerikanske statsobligasjoner for å skaffe dollar. Det vil i så fall øke tilbudet av amerikansk gjeld i markedet – og potensielt presse rentene opp og dollaren ned.

Fanget av egen gjeld Samtidig er Japans handlingsrom begrenset. Landet har verdens høyeste gjeldsgrad i forhold til BNP. Å heve renten – et vanlig virkemiddel for å styrke valutaen – kan utløse en eksplosjon i statens renteutgifter. Anslag peker på at rentekostnader kan spise opp en betydelig andel av statsbudsjettet i årene som kommer dersom renten økes kraftig. Dermed står japanske myndigheter igjen med få alternativer.

Mulige globale konsekvenser Et stort japansk nedsalg av amerikanske statsobligasjoner vil ikke bare ramme USA. Det kan skape uro i globale finansmarkeder, presse opp lånekostnader internasjonalt og svekke tilliten til amerikansk statsgjeld som verdens sikreste investering.

Ifølge Financial Times peker flere analytikere på at en slik utvikling kan bli et vendepunkt – der økonomiske hensyn tvinger selv USAs nærmeste allierte til å prioritere egne interesser fremfor å støtte dollaren. Konsekvensene kan i ytterste fall utfordre selve fundamentet for USAs finansielle dominans globalt.